
降息靴子落地!北京时间周四凌晨A策略,美联储如期宣布降息25个基点,将联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25%。这是美联储九个月来首次降息,也是2025年的首次降息举措
尽管降息幅度完全符合市场预期,但点阵图显示的分歧、特朗普亲信米兰的反对票以及鲍威尔鹰派表态的组合,让本次会议成为近年来最富戏剧性的货币政策会议之一。
点阵图分歧巨大
本次会议最大的看点不是降息本身,而是那份充满分歧的点阵图。美联储19位官员中:
9人预计2025年还将降息两次;
2人预计还将降息一次;
6人预计年内不再降息;A策略
1人预计年内加息一次;
1人预计年内大幅降息150个基点。
这种异常的分歧程度显示出美联储内部对货币政策路径存在严重分歧。点阵图中位数显示,美联储预计今年共降息三次,较6月的降息预期多一次。
值得注意的是,在美联储此次降息决策中,另一个引人注目的现象是仅有一票“反对票”。投出反对票的是特朗普提名、刚上任的美联储理事米兰,他支持降息50个基点。
米兰的任命过程本身就充满争议。参议院以48-47的微弱优势批准其入选美联储理事会,几乎完全按照党派划分投票。他不仅将担任美联储理事,同时保留在白宫的工作,这种双重身份引发了对美联储独立性的严重担忧。
决议声明措辞变化藏玄机A策略
与7月版本相比,本次决议声明的措辞出现多处重要变化:
声明删除了“出口波动持续影响数据”的描述,改用“近期指标显示”带出经济温和扩张,语气更加简化;对就业的表述由“稳固”改为“就业成长放缓,失业率小幅上升”;新增“就业的下行风险已经上升”。
这些变化不仅体现了经济状况的改变,更重要的是为后续可能的连续降息埋下了逻辑伏笔。决议指出,“委员会关注其双重使命面临的风险,并认为就业方面的下行风险有所上升”。
在新闻发布会上,鲍威尔的表现出人意料地鹰派。他明确表示,“此次降息是一次风险管理决策,没有必要快速调整利率”。
针对美联储独立性质疑,鲍威尔坚决表示美联储“坚定维护”其独立性。他拒绝评论特朗普试图解雇美联储理事库克的事情。
对于米兰的反对票,鲍威尔轻描淡写地回应:“单个投票成员能够产生影响的唯一方式是提出极具说服力的论点”——言下之意,米兰的论点缺乏说服力。
市场对美联储决议的反应极为敏感和复杂:
点阵图发布那一刻,黄金瞬间上涨,创下3707美元的历史新高,美元瞬间跳水。但鲍威尔开始讲话后,市场迅速反转,黄金应声暴跌,美元抹平跌幅,连续第七次在美联储会议日走强。

这种“买入谣言,卖出事实”的市场行为充分反映了投资者的矛盾心理。美国银行分析师指出,“在过去25年中,当美联储在通胀率持续高于2%目标的情况下放松货币政策时,黄金价格从未出现下跌”。
经济前景展望
美联储对经济前景的判断显得谨慎。决议指出,“最新指标显示,今年上半年经济活动的增长有所放缓。就业增速减慢,失业率略有上升,但仍处于低位。通胀有所回升并依然偏高”。
鲍威尔在发布会上提到,“可能加征关税是导致劳动力市场放缓的原因之一。修正后的非农就业数据意味着劳动力市场不再稳固”。
这种表态解释了为什么美联储在失业率仍处低位的情况下决定降息——他们看到了未来就业市场下行的风险。
米兰的反对票像一道裂痕,预示着政治力量对美联储独立性的挑战可能才刚刚开始。
点阵图的分歧表明美联储内部对于如何平衡通胀与就业风险存在深刻分歧。鲍威尔称此次降息是“风险管理决策”,显示美联储正在将政策重点从通胀转向就业。
黄金市场成为最大赢家。美元指数今年已下跌超过10%,而黄金涨幅迄今已超过40%。美国银行甚至预测2026年黄金价格将达到每盎司4000美元。
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